Negativt markedssyn på råolie
Anbefaling
Øget produktion i OPEC landene, udsigt til fredsforhandlinger i Ukraine samt nedadgående tekniske gennembrud på råolien underbygger vores vent med køb handelsstrategi.
OPEC+ øger produktionen
OPEC+ annoncerede i går, at de vil fortsætte den planlagte stigning i olieproduktionen fra april. Det fremgår af pressemeddelelsen, at OPEC+ ser sunde fundamentale forhold og at de har et positivt markedssyn. Hvor dette positive markedssyn kommer fra, er dog ikke til at se. Derimod virker det som et politisk spil for at øge markedsandele og please Donald Trump i kampen om lavere oliepriser.
OPEC+ har gennem et begrænset udbud kunnet holde oliepriserne kunstigt oppe, men efterspørgslen i de globale økonomier ser ud til at være så lav, at det ikke længere er muligt. Med lidt refleksion kan man måske endda antage, at OPEC+ i stedet for at kæmpe for højere oliepriser nu i højere grad kæmper for at øge deres markedsandel.
Den lave efterspørgsel viser sig blandt andet i Asien, som importerer omkring 60 % af den globale råolie. Her faldt importen med 3 % i perioden januar-februar sammenholdt med samme periode sidste år. Tilsvarende tendenser ses i både USA, Europa, Mellemøsten og Afrika, hvor olieimporten er faldet uge for uge i februar.
De grundlæggende tendenser viser efter vores vurdering et meget negativt markedssyn på råolien. Markedet reagerede også meget bearish på nyheden om produktionsstigningerne fra OPEC+, hvor ICE Brent Futures (basis London) faldt med 2,2 % mandag og falder igen i dag.
De amerikanske toldsatser bidrager heller ikke ligefrem til et positivt markedssyn. I dag trådte de amerikanske toldsatser på importerede varer fra Mexico og Canada i kraft med 10 % told på canadisk energi. Derudover pålægges der yderligere 20 % på varer importeret fra Kina. Den kinesiske stat gengældte med told på importerede varer fra USA. Toldsatserne vil lægge et nedadgående pres på energipriserne, da den økonomiske aktivitet tynges.
Hedgefonde ændrer position
Hedgefondenes positioner afslører ligeledes det meget bearish markedssyn på råolie (basis New York). Deres positioner er faldet markant, hvilket tyder på, at de enten reducerer deres købte positioner eller øger deres korte. Med en beholdning på under 70.000 kontrakter købt råolie, har spekulanterne tæt ved rekord lidt købt råolie i bøgerne.
Det indikerer, at hedgefondene virker skeptiske over for stigende råoliepriser og i stedet forbereder sig på lavere priser – Eller skrevet med andre ord, at spekulanterne forventer, at den amerikanske råolie bryder under 65 dollar pr tønde. Når det sker, skal vi vente et hurtigt fald ned imod 45 til 50 dollar eller måske endnu lavere.
Teknisk råolie (basis London)
Den seneste prisudvikling i råolie (basis London) reflekterer ligeledes det negative markedssyn og de svaghedstegn, vi i lang tid har ventet på. Den tekniske analyse viser, at råolien i disse dage er i gang med sit store negative gennembrud.
I går brød råolien (basis London) negativt gennem bunden af handelskanalen i niveauet ved 72 dollars, og i dag fortsætter faldet til under 70 dollars. Det er to kraftige støttepunkter, som råolien er faldet ned igennem på meget kort tid.
Sidste gang råolien brød igennem et kraftigt støttepunkt var i 2014, hvor den brød under 100 dollars og herefter halverede sig på fem måneder til 45 dollars. Efter en korrektion tilbage til 70 dollars i starten af 2015 faldt den yderligere til 28 dollars sidst i 2015. Det samme ser vi i slutningen af 2019, hvor råolien blev mere end halveret fra 75 dollars til 20 dollars.
Historisk set går det altså stærkt, når først råoliens negative markedssyn bliver bekræftet teknisk på børsen. Momentindikatorerne viser også begge negative tegn. RSI-indikatoren følger fortsat sin overordnede negative trend, mens MACD-indikatoren blev afvist på undersiden af 0. Nu er det lange snit brudt igennem det korte, hvilket yderligere indikerer fald. Vi forventer stadig, at råolien på lang sigt skal falde til et niveau omkring 45-50 dollars, men vi får også bekræftet, at selv om ting nogle gange tager tid og måske lang tid, er det ikke ensbetydende med, at de ikke kommer til at ske.
Teknisk dieselolie (basis London)
Dieselolie (basis London) brød i går også under støttepunktet 4,10 kroner og dermed ud af den handelskanal, den har befundet sig i siden september 2024.
MACD-indikatoren viser et meget negativt billede for dieselolien, da den gik tilbage til undersiden af 0, men blev afvist. Dermed blev den negative trend bekræftet, hvor også RSI-indikatoren viser yderligere fald.
Vi forventer, i tæt sammenhæng med analysen for råolie, at yderligere prisfald kommer til at gå meget stærkt. Først skal vi forvente et fald til området omkring 3,6 kroner (svarende til 4,10-4,6 kroner basis landmandspris – alt efter forbrug). Området er et godt område til at afdække sit kortsigtede forbrug hen over forår og sommer.
På længere sigt forventer vi, at dieselolien skal falde til et område mellem 3,25 og 2,75 kroner eller lavere. Det betyder, at man bør afvente med en langsigtet afdækning af dieselolieforbruget og at vi får mulighed for at købe langsigtet til priser i +/-3,50 kroner området
Negativt markedssyn på råolie
Anbefaling
Øget produktion i OPEC landene, udsigt til fredsforhandlinger i Ukraine samt nedadgående tekniske gennembrud på råolien underbygger vores vent med køb handelsstrategi.
OPEC+ øger produktionen
OPEC+ annoncerede i går, at de vil fortsætte den planlagte stigning i olieproduktionen fra april. Det fremgår af pressemeddelelsen, at OPEC+ ser sunde fundamentale forhold og at de har et positivt markedssyn. Hvor dette positive markedssyn kommer fra, er dog ikke til at se. Derimod virker det som et politisk spil for at øge markedsandele og please Donald Trump i kampen om lavere oliepriser.
OPEC+ har gennem et begrænset udbud kunnet holde oliepriserne kunstigt oppe, men efterspørgslen i de globale økonomier ser ud til at være så lav, at det ikke længere er muligt. Med lidt refleksion kan man måske endda antage, at OPEC+ i stedet for at kæmpe for højere oliepriser nu i højere grad kæmper for at øge deres markedsandel.
Den lave efterspørgsel viser sig blandt andet i Asien, som importerer omkring 60 % af den globale råolie. Her faldt importen med 3 % i perioden januar-februar sammenholdt med samme periode sidste år. Tilsvarende tendenser ses i både USA, Europa, Mellemøsten og Afrika, hvor olieimporten er faldet uge for uge i februar.
De grundlæggende tendenser viser efter vores vurdering et meget negativt markedssyn på råolien. Markedet reagerede også meget bearish på nyheden om produktionsstigningerne fra OPEC+, hvor ICE Brent Futures (basis London) faldt med 2,2 % mandag og falder igen i dag.
De amerikanske toldsatser bidrager heller ikke ligefrem til et positivt markedssyn. I dag trådte de amerikanske toldsatser på importerede varer fra Mexico og Canada i kraft med 10 % told på canadisk energi. Derudover pålægges der yderligere 20 % på varer importeret fra Kina. Den kinesiske stat gengældte med told på importerede varer fra USA. Toldsatserne vil lægge et nedadgående pres på energipriserne, da den økonomiske aktivitet tynges.
Hedgefonde ændrer position
Hedgefondenes positioner afslører ligeledes det meget bearish markedssyn på råolie (basis New York). Deres positioner er faldet markant, hvilket tyder på, at de enten reducerer deres købte positioner eller øger deres korte. Med en beholdning på under 70.000 kontrakter købt råolie, har spekulanterne tæt ved rekord lidt købt råolie i bøgerne.
Det indikerer, at hedgefondene virker skeptiske over for stigende råoliepriser og i stedet forbereder sig på lavere priser – Eller skrevet med andre ord, at spekulanterne forventer, at den amerikanske råolie bryder under 65 dollar pr tønde. Når det sker, skal vi vente et hurtigt fald ned imod 45 til 50 dollar eller måske endnu lavere.
Teknisk råolie (basis London)
Den seneste prisudvikling i råolie (basis London) reflekterer ligeledes det negative markedssyn og de svaghedstegn, vi i lang tid har ventet på. Den tekniske analyse viser, at råolien i disse dage er i gang med sit store negative gennembrud.
I går brød råolien (basis London) negativt gennem bunden af handelskanalen i niveauet ved 72 dollars, og i dag fortsætter faldet til under 70 dollars. Det er to kraftige støttepunkter, som råolien er faldet ned igennem på meget kort tid.
Sidste gang råolien brød igennem et kraftigt støttepunkt var i 2014, hvor den brød under 100 dollars og herefter halverede sig på fem måneder til 45 dollars. Efter en korrektion tilbage til 70 dollars i starten af 2015 faldt den yderligere til 28 dollars sidst i 2015. Det samme ser vi i slutningen af 2019, hvor råolien blev mere end halveret fra 75 dollars til 20 dollars.
Historisk set går det altså stærkt, når først råoliens negative markedssyn bliver bekræftet teknisk på børsen. Momentindikatorerne viser også begge negative tegn. RSI-indikatoren følger fortsat sin overordnede negative trend, mens MACD-indikatoren blev afvist på undersiden af 0. Nu er det lange snit brudt igennem det korte, hvilket yderligere indikerer fald. Vi forventer stadig, at råolien på lang sigt skal falde til et niveau omkring 45-50 dollars, men vi får også bekræftet, at selv om ting nogle gange tager tid og måske lang tid, er det ikke ensbetydende med, at de ikke kommer til at ske.
Teknisk dieselolie (basis London)
Dieselolie (basis London) brød i går også under støttepunktet 4,10 kroner og dermed ud af den handelskanal, den har befundet sig i siden september 2024.
MACD-indikatoren viser et meget negativt billede for dieselolien, da den gik tilbage til undersiden af 0, men blev afvist. Dermed blev den negative trend bekræftet, hvor også RSI-indikatoren viser yderligere fald.
Vi forventer, i tæt sammenhæng med analysen for råolie, at yderligere prisfald kommer til at gå meget stærkt. Først skal vi forvente et fald til området omkring 3,6 kroner (svarende til 4,10-4,6 kroner basis landmandspris – alt efter forbrug). Området er et godt område til at afdække sit kortsigtede forbrug hen over forår og sommer.
På længere sigt forventer vi, at dieselolien skal falde til et område mellem 3,25 og 2,75 kroner eller lavere. Det betyder, at man bør afvente med en langsigtet afdækning af dieselolieforbruget og at vi får mulighed for at købe langsigtet til priser i +/-3,50 kroner området