Anbefaling
Det store prispotentiale for korn ligger på den anden side af høsten 2026. Har man futures med terminsudløb december 2025, anbefaler vi derfor at rulle kontrakterne frem til december 2026 løbende. Spreadet til marts termin 2026 nærmer sig 0. Forbered jer derfor på, at rulle frem, men afvent den faldende terminspræmie lidt endnu.
Høj præmie på december 2026
Vi får i øjeblikket mange spørgsmål omkring futureskontrakter med terminsudløb i december. Som uddybet i dagens kornanalyse, ser vi et prispotentiale på denne side af påsken 2026, der dog er begrænset af markedspsykologi og et fundamentalt relativt velforsynet marked i det kommende halvår. Det store prispotentiale ligger dog på den anden side af høsten på den nordlige halvkugle 2026.
Har man hvedefutures på december termin 2025, gælder det derfor om at få rullet kontrakterne frem bedst muligt for at undgå terminspræmien, og billigst muligt komme derud, hvor prispotentialet ligger. Det gøres med fordel, når prisforskellen eller spreadet på terminerne nærmer sig nul.
I skrivende stund er spreadet mellem december 2025 og december 2026 på 24 euro (1. graf). Står man eksempelvis med en december 2025 kontrakt med en pris på 220 euro og påtænker at rulle kontrakten frem til december 2026, skal prisen reelt set stige til 244 euro, før man går i 0, når terminspræmien er medregnet. Det er en relativt dyr præmie og selvom det teknisk ligner at den stigende trend nærmer sig et brud, er det for tidligt, at rulle frem til december 2026.
Trendændring på marts 2026 termin
Alternativet er i stedet for, at rulle kontrakter frem løbende. Ser vi på spreadet mellem december 2025 og marts 2026 terminerne er præmien i skrivende stund på 4,5 euro (2. graf).
Bemærk fra februar til juli en stigende trend i spreadet, som toppede i 8,75 euro. Efter brud under 6,75 euro er den stigende trend brudt og vendt til faldende med mål imod 3,5 euro i første omgang, og potentielt yderligere fald mod 0. Den udvikling gør, at vi forventer et lavere spread endnu, og trendændringen skal ses som en mulighed for at rulle frem billigt. Vi anbefaler derfor at man gør sig klar til rulle, men for nu afventer et lavere spread på terminerne, hvor intervallet mellem 3,5 og 0 euro udgør en god mulighed for, at rulle frem.
På den for nyligt udløbne september termin så vi endda en periode, hvor spreadet var negativt, og man altså blev betalt for at rulle frem. Der er naturligvis ingen garanti for, at det gentager sig, men trendændringen peger på, at vi skal se yderligere bevægelser i spreadet mod nul.